В 2024 году мировые валютные рынки удивили многих экспертов: на фоне разнообразных геополитических и экономических событий лишь одна из ключевых валют продемонстрировала положительную динамику против доллара США. Ирония в том, что ею оказался именно сам доллар, который усилил свои позиции и принес инвесторам доходность около +7,1% по индексу DXY.
Общая картина: «доллар царит, остальные снижаются»
В опубликованной TradingView статистике по основным валютам против доллара видно, что все крупные участники рынка, от британского фунта (–1,7%) до бразильского реала (–21,6%), продемонстрировали отрицательную доходность к концу 2024 года.
- Британский фунт (GBP): –1,7%
- Мексиканское песо (MXN): –2,0%
- Китайский юань (CNY): –2,8%
- Индийская рупия (INR): –2,8%
- Южноафриканский рэнд (ZAR): –3,7%
- Евро (EUR): –6,2%
- Швейцарский франк (CHF): –7,3%
- Канадский доллар (CAD): –7,9%
- Австралийский доллар (AUD): –9,1%
- Японская йена (JPY): –10,3%
- Новозеландский доллар (NZD): –11,4%
- Южнокорейская вона (KRW): –12,4%
- Российский рубль (RUB): –18,6%
- Бразильский реал (BRL): –21,6%
Все эти цифры указывают на заметное ослабление валют к американской. Особенно выделяются такие валюты, как рубль и реал: их отрицательная динамика к доллару превысила 18% и 21% соответственно.
Почему доллар вырос?
- Разрыв в процентных ставках
Одним из ключевых драйверов роста доллара остаётся политика Федеральной резервной системы (ФРС) США. Жёсткая монетарная политика, выражающаяся в высоких процентных ставках, делает американские активы более привлекательными для инвесторов. В то время как некоторые другие центробанки неохотно повышают ставки или уже достигли «потолка» по ставкам, ФРС демонстрирует готовность и дальше действовать жёстко, если потребуется обуздать инфляцию. - Экономическая устойчивость США
Американская экономика сохраняет относительную стабильность по сравнению с рядом других регионов. Уверенные потребительские расходы, рост рынка труда и приток капитала в высокотехнологичный сектор создают дополнительный спрос на долларовые активы. Это, в свою очередь, ещё сильнее укрепляет курс национальной валюты. - Укрепление «тихой гавани»
В периоды неопределённости инвесторы традиционно обращаются к более надёжным активам. Доллар США уже давно считается «тихой гаванью» на глобальном финансовом рынке. Геополитические риски и опасения по поводу экономических спадов в Европе и Азии вновь выдвинули американскую валюту на первый план как основное «убежище». - Коррекция на рынках развивающихся стран
Высокие ставки в США и более строгая денежно-кредитная политика бьют по ряду развивающихся рынков (EM): отток капитала из акций и облигаций этих стран приводит к ослаблению местных валют. Этим объясняется особенно резкое падение бразильского реала (–21,6%), российского рубля (–18,6%) и южнокорейской воны (–12,4%).
Почему остальные валюты в минусе?
- Европейские валюты (евро, фунт, швейцарский франк) страдают от замедления промышленности и сокращения экспорта. Высокие цены на энергоносители и неопределённость в торговых отношениях с различными партнёрами оказывают давление на Еврозону и Великобританию.
- Товарные валюты (канадский, австралийский, новозеландский доллары) зависят от цен на сырьё и экономической конъюнктуры в Китае. Снижение промышленной активности и стремление Пекина к собственным мерам стимулирования часто оказывают двойное давление на эти валюты.
- Развивающиеся рынки (индийская рупия, южноафриканский рэнд, южнокорейская вона) нередко сталкиваются с более волатильными потоками капитала. В условиях высоких ставок в США капиталы перетекают в более безопасные и доходные активы, преимущественно выраженные в долларах, ослабляя валюты развивающихся стран.
Что дальше?
Эксперты не дают однозначных прогнозов на 2025 год, но консенсус предполагает, что доллар может сохранять часть завоёванных позиций, пока сохраняется дифференциал в процентных ставках и стабильность американской экономики. Однако любой позитивный «сюрприз» со стороны других экономик — например, ускорение роста в Еврозоне или более мощное восстановление в Китае — может изменить расклад на валютном рынке.
Кроме того, если ФРС сочтёт, что инфляция взята под контроль, и перейдёт к смягчению денежно-кредитной политики, это способно ослабить доллар и дать шанс другим валютам отыграть хотя бы часть своих потерь.
Заключение
2024 год запомнится как год доминирования доллара США, который оказался единственным «выигравшим» среди крупных мировых валют. Остальные валюты понесли существенные потери, отчасти из-за глобальной переоценки рисков, «бегства» капитала в долларовые активы и разницы в процентных ставках. Дальнейшая судьба американской валюты и её конкурентов будет зависеть от динамики мировой экономики, монетарной политики крупнейших центробанков и развития геополитической обстановки.
