Skip to content Skip to sidebar Skip to footer

Экономический обзор 14.01.2022

Вашему вниманию наш традиционный экономический обзор за неделю.

Начнем с курса

Вся неделя прошла по негативному сценарию для гривны. Ежедневно валюта дорожает. Вот и за сегодня котировки доллара выросли сразу на 14 копеек — с утренних 27.73 до 27.87 грн, а евро на 19 копеек — с 31.79 до 31.98 грн. Таким образом, курс доллара обновил максимум с мая прошлого года.

При этом, сегодня Нацбанку снова пришлось выходить на торги и продать более $60 млн по 27.85 грн, чтобы сбить ажиотаж. Спрос на валюту формируют в основном импортеры энергоносителей.

Энергоносители

Стоимость газа в Европе сегодня вновь поднялась выше $1000 за 1 тыс. куб. м. Еще вчера цена на хабе TTF в Нидерландах снижалась до $876.

Что будет с ценами на газ далее прогнозировать сложно, слишком уж велика политическая составляющая и высочайший уровень неопределенности, связанный с амбициями Путина.

Нефть же за неделю подорожала еще на $4 c $80 до $84 за бочку.

В прошлом году рост цен на нефть был максимальным, начиная с 2009г, но OPEC+ пока не планирует что-то кардинально менять и на прошлой неделе повысила уровень добычи на ожидаемые 400 тыс баррелей в день. В результате, и в этом году цена на нефть продолжает ползти вверх, перевалив за отметку $84 за баррель. Для Украины, с ее высокой зависимостью от импорта энергоносителей, эта проблема очень актуальна.

Биржевые индексы

В начале прошлой недели биржевые индексы в США сумели установить несколько исторических максимумов, Apple достигла стоимости в $3 трлн, а это примерно пятнадцать наших ВВП. Хотя к концу недели часть достижений была потеряна, после того как инвесторы испугались протоколов последнего заседания ФРС, в ходе которого его руководители уверенно призывают заканчивать с раздачей дешёвых денег и быстрее начинать цикл ужесточения монетарной политики.

События, происходящие на мировых финансовых рынках, сильно влияют на качество нашей с вами жизни, даже сильнее, чем попытки родной власти сделать нашу жизнь лучше. С последним вообще проблема.

Инфляция

Инфляция Украине в 2021г — ровно 10%, отчитался Госстат. Сильнее всего подорожали масло, сахар, яйца, электроэнергия и образование. Самая высокая инфляция за последние 4 года.

В прошлом году цены выросли стремительно и в ближайшее время уровни инфляции вряд ли вернутся назад к целевым показателям, которые ставят перед собой центральные банки во многих странах.

И хотя главные банкиры многих развитых стран, прежде всего США и ЕС, продолжают уверять, что в 2022-м инфляция успокоится, нельзя сказать, что инвестиционное сообщество им безоговорочно верит. За первую неделю года рост доходности десятилетних государственных облигаций США составил целых 23 бп, с 1.55% до 1.78%, что является отличным подтверждением инфляционных страхов инвесторов. И подобные ожидания основаны не на пустом месте.

Что инфляция означает для корпоративного сектора? 

Прежде всего, это рост затрат и компаниям, чтобы сохранить желаемые уровни прибыльности, нужно будет повышать цены для конечного потребителя, либо жертвовать частью собственной прибыли. И одно, и другое точно не способствует развитию бизнеса и не разжигает аппетит компаний к риску и расширению деятельности.

Для Украины, остро нуждающейся в прямых иностранных инвестициях, это плохие новости, ведь если мы не сумели заманить инвесторов в те «золотые» времена, когда деньги сыпались на голову бесплатно, то сейчас это будет сделать намного сложнее.

Что касается украинского корпоративного сектора, то из-за роста цен на сырьё многим компаниям придется остановиться, временно или навсегда, так как лучше прекратить деятельность, чем работать в убыток.

Чтобы побороть инфляцию центральным банкам придется повышать процентные ставки, конечно, если они не хотят повторить у себя в странах «турецкий эксперимент».

ФРС, центральный банк США, решения которого влияют на весь мир, вряд ли пойдет турецким путем, и на сегодняшний день ожидается, что в 2022г в США ставка может быть поднята три раза по 0.25%, а некоторые инвесторы предсказывают и все четыре повышения. Более того, основываясь на тоне протоколов последнего заседания ФРС, цикл повышений может начаться уже в марте. И это один из важных факторов, который непосредственно повлияет на Украину.

Капитал во всем мире станет дороже и это, снова-таки, будет сдерживающим фактором при принятии решений о расширении бизнеса, что не может не огорчать развивающиеся страны, остро нуждающиеся в прямых инвестициях.

Занимать на международных рынках капитала тоже станет дороже, так что украинскому правительству придется либо выполнять требования МВФ, либо раскошеливаться и расплачиваться за выпуски облигаций нашими с вами бюджетными деньгами. Лучше бы, конечно, первое.

Программы кредитования украинских компаний и граждан по нерыночным ставкам, все эти «5−7−9» и дармовые ипотеки, щедро инициированные властью, или будут саботироваться, или потребуют больших дотаций из бюджета.

Лучше бы первое, ведь бюджет — это наши с вами деньги, и будет очень обидно, если их будут тратить на бесполезное поддержание рейтингов с помощью раздачи «пряников».

Почему бесполезное?

Потому что, спасая рейтинги подачками, можно сделать только хуже: как ни держали в свое время гривну «по восемь», а результат все равно оказался плачевным, только резервы НБУ по ветру пустили.

Что касается обычного рыночного кредитования, то оно может стать дороже, ведь если инфляция не успокоится, то НБУ ничего не останется, как еще поднять ставку рефинансирования.

Глобальным финансовым рынкам, скорее всего, придется пережить коррекцию, и те украинцы, которые уже успели вывести деньги за рубеж и инвестировать их в тамошние рынки, вполне вероятно, могут что-то потерять. Но это точно не повод ликвидировать свои инвестпортфели и возвращаться к «матрасным» стратегиям. Рынки не могут расти бесконечно, время от времени они тоже должны «брать перерыв», и это абсолютно естественная часть процесса инвестирования.

Так что, несмотря на возможную коррекцию, украинские портфельные инвесторы на правильном пути, хотя в этом году он может оказаться достаточно извилистым.

Проблема Украины в том, что Зеленский и Ко не знает, что делать, чтобы достичь стратегических целей, которые ставит перед собой страна. И даже – что это за цели. Есть какие-то фантазии власти о том, что «всё будет хорошо», но стратегическими целями это точно не назовёшь.

ОПУ собирается реагировать на рост цен адресными субсидиями для бедных

Выплата субсидий планируется через приложение Дія и через виртуальную банковскую карту. Но не всем неимущим, особенно в селах, доступна такая опция. А если опция и доступна, не факт, что в местном магазине найдется банковский терминал.

Экономике за поребриком

А сегодня там после заявлений МИДа РФ обвалились рубль и российские акции: российский рынок включил режим «паники» на торгах в четверг после того, как МИД РФ подвел итоги состоявшихся на этой неделе консультаций по безопасности с США и НАТО.

Акции, гособлигации и курс рубля стремительно покатились вниз после того, как замминистра иностранных дел Сергей Рябков констатировал провал переговоров, усомнился в возможности проведения второго раунда и не исключил повторения карибского кризиса 1962г, де-факто пригрозив разместить российские вооружения в Венесуэле или на Кубе.

Курс доллара, начинавший день на отметке 74,7, к 18.19 поднялся до 76,5850 рубля, прибавляя более 2% за день впервые с октября 2020г. Относительно евро рубль упал рекордно с апреля 2020г: в моменте курс подскакивал на 2,31 рубля и переписал максимум с июля прошлого года – 87,8 рубля.

Рынок акций спикировал на 6% по индексу РТС, чего на бирже не видели с пандемийной паники позапрошлой весны. Входящие в его состав голубые фишки подешевели суммарно на $15 млрд.

Индекс МосБиржи потерял 4,22%, или 799 млрд рублей в пересчете на капитализацию. Гонку на «дно» возглавили акции госбанков, которым накануне американские сенаторы пригрозили жесткими санкциями, вплоть до отключения SWIFT. Сбер потерял 6,85% за день, ВТБ – 7%.

Акции «Газпрома» снизились на 3,67%, «Роснефти» – на 4,63%, «Норникеля» – на 6,52%.

Вашингтон «фактически сказал «нет»

Вашингтон «фактически сказал «нет» по ключевым для России вопросам, включая нерасширение НАТО, констатировал Рябков, добавив, что Москва никогда «не прогнется», поскольку «отступать некуда».

Военные специалисты, по его словам, предлагают Путину варианты на случай ухудшения обстановки вокруг Украины. Предложения Запада отвести войска от украинских границ «мы даже обсуждать не будем», продолжил риторику Рябкова глава МИДа РФ Сергей Лавров.

Сенаторы, напомню, предложили полностью запретить операции с российским госдолгом, как на первичном, так и на вторичном рынке, что де-факто потребует от иностранных инвесторов распродать портфель размером 3 трлн рублей.

Помимо санкций на банковский сектор, Сенат приготовил меры против облигаций госкорпораций, точный перечень которых предстоит определить администрации Джо Байдена.

По итогам сессии индекс RGBI, отслеживающий цены ОФЗ обновил минимум с ноября 2018 года, а доходности 10-летних бумаг пробили 9% годовых.

Спасибо и до следующего четверга!