Доллар по 22.

КУРС ДОЛЛАРА К ГРИВНЕ БУДЕТ 22.

Как спасти нажитое и приумножить.

После моих статей про финансы януковича, экономические перспективы рф и с легкой руки ОлегА ПономарЯ, который оценил мои способности финансового аналитика, мне часто поступают вопросы по поводу выбора валюты для сбережения средств, перспектив курса гривны, инвестиций и т.д.

Я решил все ответы объединить в одну статью и сейчас попытаюсь изложить свои мысли на этот счет, дать несколько практических советов. Разумеется все это — мое личное мнение и каждый принимает любое финансовое решение самостоятельно и несет за него всю ответственность.

Продолжительное время работая в сфере private banking, мне приходилось разрабатывать различные стратегии инвестирования средств, индивидуальные планы финансового накопления, формировать для клиентов инвестиционные портфели, решать вопросы по размещению средств клиента в паевые инвестиционные фонды, фонды банковского управления, доверительного управления, рассматривать инструменты накопительного страхования жизни, анализировать рынки международных инвестиций и т.д.

Все это — очень сложный и трудоемкий процесс, т.к. следует анализировать множество факторов, массивы информации, оценивать риски. Конечно можно проводить анализ поверхностно, но, сами понимаете, что деньги требуют разумного вложения и «не важных» денежных решений не бывает.

В этой статье, я тем не менее, постараюсь максимально доступным способом ответить на часто задаваемые вопросы. Итак, поехали:

В чем и где хранить сбережения?

Сберегательный портфель нужно диверсифицировать. Как говорил нам на лекции профессор финансов Lausanne University пан Євген: никогда не кладите все яйца в одну корзину.

На данный момент я рекомендую такой портфель сбережений или мультивалютную корзину: 40% в долларах, 35% в гривнах, 25% в евро. Такая структура будет, мне кажется, оптимальна. Если дорожает одна валюта в портфеле-дешевеет другая и этим минимизируются риски.

Не рекомендую хранить средства дома или в банк. ячейке, все же лучшим способом хранения будет депозитный вклад в нескольких банках, т.к. депозит по-прежнему остается одним из самых простых, ходовых и надежных банковских инструментов.

Мой личный выбор банков сводится к трем украинским «дочкам» глобальных финансовых холдингов: Credit Agricole Group, BNP Paribas и Raiffeisen intl. Но в любом случае не более 200 000 грн на один паспорт/вклад. Ведь всё, что превышает эту сумму, в случае банкротства учреждения не будет возвращено за счет ФГВФЛ. Ни в коем случае не реагируйте на высокие ставки в банках вне первой «десятки».

В гривне-я предпочитаю не заходящие в зиму «короткие» депозиты на 3 и 6 мес. (процентная ставка по ним ниже, чем по «годовым» вкладам, но они позволяют снизить инфляционные и девальвационные риски, пусть и ценой снижения доходности). В любом случае процентная ставка по гривне на сегодняшний день одна из самых высоких в Европе и многие иностранные инвесторы вкладываются в гривневые депозиты, т.к. %% ставки в Европе уже часто достигают отрицательных значений. Тут главным критерием для получения дохода является стабильность курса.

«Зимовать» спокойней в долларе из-за традиционной сезонной нестабильности курса (о курсе ниже). Зимой курс нашей валюты зачастую падает в силу объективных факторов (рассмотрим их отдельно ниже), кроме этого, так совпадает, что все неспокойные события у нас происходят зимой.

Понятно, что даже депозитные вклады в банках сейчас скорее средство сбережения, а не накопления ((учитывая инфляцию), особенно валютные (низкие ставки)), но они наиболее надежны. В этой статье мы также рассмотрим другие варианты вложений.

Каким будет курс?

Курсообразование — очень сложная наука. Официальный курс НБУ определяется котировками межбанковского рынка.

Основополагающим фактором формирования курса является закон спроса и предложения, т.е. по закону Маршалла если предложение (в данном случае $$) превышает спрос- цена (в данном случае курс) падает и наоборот.

На курс влияет множество факторов:

  • важные и своевременные решения НБУ,
  • наличная гривневая масса,
  • наличная долларовая масса,
  • ЗВР,
  • ВВП,
  • экспорт,
  • импорт,
  • валовый внешний долг,
  • внешний госдолг,
  • интервенции НБУ,
  • дефицит текущего счета,
  • курс и объемы межбанка,
  • инфляция,
  • учетная ставка НБУ,
  • т.н. облигации государственного внутреннего займа или казначейские облигации,
  • разница процентных ставок в разных странах,
  • выделение международной валютной помощи,
  • политическая ситуация в стране,
  • уровень доверия населения к гривне,
  • настроения иностранных инвесторов (инвестиции, крупные инвест. проекты и внешнеторговые контракты),
  • спекуляции банков,
  • психологические факторы,
  • паника населения (т.н. «спекулятивный ажиотаж»),
  • сильные макро отчеты,
  • экономические показатели США и ЕС,
  • решения ФРС,
  • индекс доллара,
  • курсы $ и EUR к другим валютам,
  • цены на сырье,
  • урожай,
  • революции,
  • выборы,
  • наводнения,
  • землетрясения,
  • теракты,
  • другие значимые новости экономического и политического характера,
  • настроение Гонтаревой
  • и т.д и т.д.

Как Вы видите, прогнозировать курсы очень сложно, особенно курс нашей валюты, т.к. кроме вышесказанных, сюда добавляются еще множество часто необъяснимых факторов и решений. И когда меня спрашивают- какой курс будет через месяц, два, год — трудно быстро объяснить, что это не все так просто.

Конечно, зная значения всех этих показателей, можно делать краткосрочные прогнозы, но есть моменты знать точно которые мы не можем: какой будет через год урожай, цена на сталь, будут ли досрочные выборы, будет ли всегда профессиональными действия НБУ и т.д.

Чтобы примерно всегда знать какой сейчас должен быть курс я использую простую формулу: курс = мо/звр,

где: мо — денежная база; звр — золотовалютные резервы.

На 23.09.2016 у нас мо=357,646 млрд грн; звр=14.1 млрд $. Получаем 357.646/14.1= 25,37 грн/$, в принципе этот расчётный курс близок к оф. курсу НБУ на сегодня.

Конечно все хотят прогнозные цифры. Сразу скажу, что 8 не будет никогда, и 15 не будет. Мой прогноз (минимальный уровень курса): постепенно к 22 грн/$ в течение двух-трех лет: после того как закончится война, наберут силу реформы, Украина станет Меккой для иностранных инвестиций, на полную мощь заработает проект «Витрина», соглашение об ассоциации с ЕС, «план Маршалла для развития Украины» и т.д..

Когда все это произойдет, когда экономика будет уверенно расти, когда все планы по привлечению масштабных инвестиций секретаря Национального инвестиционного совета Бориса Ложкина воплотятся в жизнь, люди почувствуют стабильность и понесут обратно сдавать «матрасный» доллар (а его около 100 миллиардов $) курс упадет до 22 и будет держаться этих значений.

Это все в среднесрочной перспективе, но до этого я допускаю и временные падения курса до 30. Не думаю, что может упасть ниже 30, ведь в последнее время покупательский спрос со стороны населения снизился — т.о. сократился импорт (рост которого и мог бы толкать курс вверх), у населения сейчас нет больших объёмов свободной гривны, чтобы напрямую скупать валюту. Если не будет осенних выборов, будет заметен успех реформ, резко не обвалятся цены на экспортируемую нами продукцию — курс не сильно уйдет от нынешних значений: 26-27 грн/$.

В следующем 2017 году курс также будет держаться около среднего уровня 27.2 (этот показатель заложен в проект бюджета 2017г.), с возможными краткосрочными падениями не ниже 30.

НБУ сейчас важно принимать обоснованные и взвешенные решения по связыванию излишней гривневой массы –грамотно сокращать наличность в обращении, вернуть доверие к банковской системе, снять всевозможные ограничения, не покрывать дефицит бюджета за счет эмиссии гривны и т.д.

Также сейчас важным для курса гривны фактором будет сальдо торгового баланса, т.е. темпы роста экспорта и импорта (чем больше сальдо будет склоняться к положительному балансу – тем быстрее курс гривны будет укрепляться).

Очень важным для укрепления курса стало недавнее выделение очередного транша МВФ. Тут был не столько вопрос денег, сколько вопрос сигнала для инвесторов и других международных кредиторов. К сожалению, в любом случае, в этом году и в след. у нашего бюджета будет дефицит. И его грамотно нужно покрывать приватизацией, внешним кредитованием, ростом экономики, но не эмиссией.

Сейчас же для курса есть положительные перспективные моменты — мы собрали рекордный урожай и даже учитывая, что это привело к прогнозируемому падению цены на зерно, объём экспортной выручки должен увеличиться, также металлурги сейчас активно продают свой прокат и стальные полуфабрикаты. Будем надеяться, что конъюнктура на внешних мировых рынках агро- и металург. продукции будет благоприятной и будет способствовать стабильному увеличению объемов продаж зерновых и проката.

Почему курс гривны с августа начал стремительно падать и падение остановилось только после решения МВФ?

Сразу отмечу, что НБУ считал и считает допустимыми колебания курса гривны: 7 сентября директор департамента монетарной политики и экономического анализа НБУ Сергей Николайчук всех успокоил: «ситуация на валютном рынке остается полностью контролируемой и колебания курса в пределах 10–20% не должны вызывать беспокойство»…

По моему мнению, ослабление курса гривны было связано с: психологическим сезонным фактором, с ошибочным решением НБУ увеличить срок возврата экспортерами валютной выручки с 90 дней до 120 (в августе экспортеры придерживали валюту для продажи, что существенно уменьшало предложение валюты на межбанке.- И после этого НБУ чтобы вернуть на рынок экспортеров допустил снижение курса, долгое время не выходя с продажей валюты).

Также негативно влияли на курс следующие факторы:

— достаточно долгое ожидание положительного решения МВФ;
— более активно для расчетов за импорт газа под закачку в подземные хранилища конвертировал гривневую ликвидность в валюту «Нафтогаз» (порядка $200-250 млн./мес, а в начале лета «Нафтогаз» покупал до 100 млн $);
— активизировался спрос на валюту для закупки угля, нефтепродуктов для аграриев;
— снизились мировые цены на зерновые, что увеличило опасения относительно резкого снижения поступлений валюты от экспорта зерновых;
— замедление объемов производства в украинской металлургии (вызванное неблагоприятной конъюнктурой внешних рынков) — т.о. упала выручка от экспорта черных металлов;
— переход на рынки ЕС после потери российского рынка: сокращение экспорта в рф и значительные потери в виде недопоступления валюты;
— активизация выплат вкладчикам трех ликвидируемых банков Фондом гарантирования;
— отсрочка по выплатам 38 млрд грн. прибыли Нацбанка в госбюджет;
— крупные погашение ОВГЗ;
— значительные вливания НБУ на рефинанс банков..

Кроме этого, как было сказано выше, бюджет у нас дефицитный и немного девальвировав гривну, Минфин пытался подлатать бюджет за счет увеличения экспортных поступлений и налоговых отчислений.

Таким образом в 5ых числах сентября курс понизили до почти заложенного в бюджет 2017г значения 27.2 грн/$.

Но чтобы не пойти выше, НБУ был вынужден выходить с интервенциями и продавать резервы, т.о. выше заложенного на 2017 год курса гривне упасть не дали.

Что происходило на наличном рынке?

— Межбанк потянул за собой наличный курс и сразу появился ажиотажный спрос. Курс гривны падал, сработало правило «все покупают и я тоже должен», спрос растет-курс гривны падает дальше, замкнутый круг. А этим очень удачно пользуются целые кланы «менял», обменников. Кроме этого, в такие моменты сразу подключаются различные «аналитики» и нагнетают, соревнуясь в мрачности прогнозов.

Поэтому в следующий раз не поддавайтесь ажиотажному спросу. Запомните мое золотое правило: когда все продают, нужно покупать, а когда все покупают – продавать!

У нас же происходит так: сначала все верят, что повышение курса доллара — это временно, потом все ждут и нервничают, понимая, что валюта продолжает расти и, наконец, когда доллар достигает пика, решительно покупают валюту по максимальной цене. А потом разочаровываются, когда он падает. Поэтому спокойно реагируйте на колебания: нужно стараться мыслить логически, верить НБУ (который считает допустимыми колебания курса гривны) и не поддаваться ажиотажному спросу.

Как прогнозировать колебания курса?

Кроме фундаментальных факторов, которые были описаны выше, есть еще более простые доступные маячки-можете их использовать:

— обанкротился крупный банк- наличный курс гривны падает (гривна, выданная фондом гарантирования перетекает на черный рынок);
— поступил транш МВФ-гривна укрепляется;
— если вы часто в новостях встречаете слово «эмиссия» — гривна падает;
— если вы часто встречаете в новостях фразу «сокращение излишней наличной денежной массы в обращении»-гривна будет укрепляться:)

Сезонные факторы (также о них было выше) или внутригодовая динамика:

Летом гривна всегда укрепляется, т.к.

лето- традиционное время бизнес-затишья, а также пора аграриев и металлургов: предложение на межбанке растет (сильно увеличивается экспортная валютная выручка (продажа валюты нашего агро и металлургического сектора)), население сдает валюту на отпуск, компании меньше тратят валюты для оплаты энергоносителей (которые, к тому же, часто летом дешевеют) и т.д.

Зима-начало весны: курс, в основном, падает.

Факторы:

предложение на межбанке резко сокращается; снижаются цены на металлургию (на железную руду и сталь, сезонно перенасыщенные «китайский» и мировые рынки), дефицит экспортной выручки (снижение экспорта черных металлов), увеличение импорта за счет увеличения покупки газа(«Нафтогаз» и др.).

Открывая архив межбанковских курсов, мы видим подтверждение сказанному о сезонности курса:

янв2015-16.30 грн/$;
конец февраля2015-33.50;
июнь2015-21.00;
дек2015-24.00
янв2016-24.00 грн/$;
конец февраля2016-27.35;
июнь2016-24.80;
начало сент2016-26.80..

Игры с курсом с целью с заработка.

Сразу скажу: не советую, т.к. попытки играть с валютой ни к чему хорошему не приведут.

Конечно всем хочется выйти из доллара по 40, снова зайти по 21, выйти по 30, зайти по 25, выйти по 27 и т.д., но играть на этих колебаниях сложно. Зачастую, даже когда ты проанализировал все сотни факторов, владеешь техническим анализом, имеешь банковские инсайды и готов сыграть на колебаниях, гривна, ведомая какими-то известными только ей причинами, неожиданно движется совершенно в противоположную сторону:)

Золото.

Как инвестицию можно рассматривать вложение в золото. Цена на него выросла на более чем 600% за 8 лет с 300$ в 2003г до 1900 в 2011. Потом произошло падение, вплоть до начала этого года (до 1000 дол за унцию).

Сейчас цена золота 1339$ за унцию и мои графики показывают перспективу роста (тех. анализ показывает, что еще может быть падение ниже 1100, но потом цель к 2000$/унц. и выше). В августе фонд лорда Ротшильда «RIT Capital Partners» направил письмо акционерам, в котором говорится, что семья Ротшильдов резко увеличила инвестиции в золото. Для анализа перспектив золота это важный маячок.

Акции. Фондовый рынок.

Отечественный фондовый рынок не рассматриваем, он не интересен, т.к. в Украине его практически нет. Смайлик «smile»:) Интерес для инвестиций и заработка представляет американский и европейский фондовый рынок, на котором можно торговать ценными бумагами крупнейших мировых корпораций.

Заработать на росте можно покупая акции высокотехнологичных компаний и компаний, у которых отличные перспективы роста: Alibaba, Amazon, Coca-cola, Intel, Microsoft, IBM, Hewlett Packard, Xerox. Также следует обратить внимание на акции компаний, которые не проспали развитие альтернативной энергетики, и тех, которые раньше других начали выпускать электромобили и уже занимают уверенные позиции на этом рынке.

При формирований инвестиционного портфеля, включающего в себя акции, нужен серьезный анализ и желательно обращаться в специализированные консалтинговые и компании по управлению активами.

Недвижимость.

Мои мысли следующие: желающим купить недвижимость на вторичном рынке, следует еще подождать. Вторичка еще будет падать в цене.

  • Численность населения Украины сокращается,
  • материальное положение населения ухудшилось,
  • многие уехали работать за границу,
  • выросли коммунальные платежи (уже дорого держать пустые квартиры, что характерно для инвестиционных квартир и для людей, работающих за границей),
  • также из-за роста коммуналки некоторые семьи съезжаются в одну квартиру,
  • а вторую продают или сдают в аренду,
  • введен налог на недвижимость,
  • из-за роста курса валютные кредиты стали дорогими и владельцам таких квартир, под давлением банков, приходится их продавать,
  • скоро закончится война и ВПЛ(внутренне перемещенные лица) вернутся домой, увеличив предложение на рынке вторички.

Все эти названные факторы способствуют увеличению предложения на рынке вторичной недвижимости и соответственно падению цен на такое жилье.

Мой совет — с целью инвестиций стоит покупать первичку на стадии строительства — на начальном этапе ее стоимость может быть на 30–40% ниже, чем в момент сдачи дома.

Сверхприбылей давно уже ни у кого из строителей нет, цены на материалы снижаться не будут, никто из застройщиков не будет строить жилье, чтобы потом продать его с убытком. Поэтому, я считаю, вложение в строящийся объект- наиболее выгодно с финансовой точки зрения.

Т.е. новое жилье дешеветь уже не будет. Тут главное разумно подобрать объект — выгодно «словить» скидку или акцию, присмотреться к покупке в пригороде или в «не раскрученном» районе, имеющему потенциал роста. Но, в любом случае, это риск. Несмотря на положительную репутацию застройщика, дом может быть не достроен.

Поэтому нужно очень тщательно собрать, проверить информацию о застройщике, его партнерах, включая финансовые организации, обслуживающие проект, узнать чья земля, каково ее назначение, проверить разрешительные документы, узнать кто финансирует строительство и т.д.

После сдачи объекта в эксплуатацию-можно квартиру продавать, фиксируя прибыль или сдавать в аренду.

Инвестиции в нефть и рубль.

По нефти и рублю повторятся не буду. Это все есть в моих обзорах. Цель по нефти-15$/барр. Переизбыток, сланцевики, альтернативка, «анаконда», саудиты, США, Иран, Ирак и т.д. и т.д. и т.д.

Рубль – ближайшая цель 80-100, а далее до бесконечности. По рос. экономике у меня была большая статья.

Примерно вот так. Резюмируя, хочу сказать:

На наших глазах рождается новая Украина. Украина идет домой — в Европу. Туда, где и куда она принадлежит, где ее историческое, экономическое и ментальное место. Украина возвращается домой(цитата Олег Пономарь от 23.09.2016). Мы вышли из империи, наш путь в Европу, ментально мы уже там, мы становимся частью европейской и мировой экономики, нас ждут глобальные положительные изменения, т.о. возможностей для эффективного применения своих навыков и знаний будет намного больше, поэтому помните:

Лучшая инвестиция — инвестиция в себя и в своих детей, в здоровье, в образование, в изучение англ. языка и конечно же, в — Любовь, ибо, когда Вы любите и любимы, у Вас все получится!

Влад Пономарь