Поступил вопрос о влиянии фактора Трампа на мировую экономику. Давайте разберемся, как его экономическая политика скажется на рынках.
Как мы видим, протекционистская политика США стала более жесткой. Трамп сразу же начал торговые войны. Вчера он объявил о введении 25%-ных пошлин на импорт из ЕС: «Мы объявим решение очень скоро». Европейская комиссия уже пригрозила ответными мерами, заявив, что ЕС «решительно и немедленно отреагирует на неоправданные барьеры для свободной и справедливой торговли».
Напомню предысторию: ранее Трамп объявил о намерении ввести 25%-ные пошлины на экспорт стали и алюминия в США с 12 марта. По оценкам ЕС, первая волна тарифов Трампа на сталь и алюминий нанесет ущерб европейскому экспорту на сумму до 28 млрд евро.
1 февраля Трамп объявил о введении 25%-ных пошлин на импорт из Канады и Мексики, а также 10% — на товары из Китая. 4 февраля Министерство финансов Китая заявило, что в ответ на действия Трампа вводит 15%-ные пошлины на американский уголь и сжиженный природный газ, а также 10%-ные — на нефть, сельскохозяйственную технику и некоторые автомобили. (На данный момент до 4 марта действует приостановка введения торговых пошлин на товары из Мексики и Канады.)
Вчера, выступая на первом заседании Кабмина, Трамп заявил, что сокращение количества нелегальных пересечений границы с Мексикой после его прихода к власти «не мешает» ему ввести 25%-ные пошлины на все мексиканские и канадские товары, импортируемые в США. Он добавил, что тарифы будут введены 2 апреля — это крайний срок, установленный администрацией для объявления аналогичных тарифов для всех других стран. «2 апреля — для всех», — подчеркнул Трамп.
Таким образом, Трамп развязал масштабные торговые войны не только с «соперниками» (Китаем), но и с ближайшими соседями и союзниками, включая Японию и Южную Корею.
Если планы президента США по введению «широких» импортных тарифов и пошлин будут реализованы, американские пошлины достигнут самого высокого уровня за последние сто лет, превысив показатели времен Закона о тарифах Смута-Хоули 1930 года. Этот закон считается одной из главных причин Великой депрессии.
Какие последствия для экономики и финансовых рынков?
- Снижение мирового ВВП и рост инфляции.
- Деглобализация, фрагментация, протекционизм.
- Нарушение глобальных цепочек поставок.
- Дедолларизация.
Все эти факторы затормозят экономический рост.
В декабре Европейский Центральный банк прогнозировал рост ВВП еврозоны в 2025 году на 1,1%. После первых «тарифных шагов» Трампа Goldman Sachs снизил прогноз до 0,7%. Разница в 0,4% эквивалентна потере роста ВВП стран еврозоны на 63 млрд евро. В случае ответных тарифов Goldman Sachs прогнозирует отсутствие роста ВВП еврозоны вообще.
Пошлины ударят по доходам европейских компаний. Уже сейчас неопределенность и негативные ожидания сказываются на инвестициях, снижение которых тормозит экономическое развитие. Итог — падение бюджетных доходов ЕС и рост государственных расходов на поддержку бизнеса и безработных.
По предварительным оценкам ЕС, после первых шагов Трампа их экспорт в США может сократиться на 150 млрд евро в год. По данным Конференции ООН по торговле и развитию и Allianz Research, потери экспорта составят:
- Германия — 25 млрд долларов
- Япония — 24 млрд долларов
- Южная Корея — 20 млрд долларов
- Нидерланды — 16 млрд долларов
- Франция — 13 млрд долларов
- Великобритания и Италия — по 11 млрд долларов
- Бельгия — 9 млрд долларов
- Швеция — 7 млрд долларов
- Дания — 5 млрд долларов
Как пострадают США?
- Сокращение производства
- Деградация торговых и инвестиционных потоков
- Ускорение инфляции
- Рост стоимости жизни
Стратегия Трампа неизбежно приведет к удорожанию товаров в США и экономической дестабилизации. Повышение инфляции может заставить ФРС поднять процентные ставки, что укрепит доллар, сделав американский экспорт менее конкурентоспособным. В результате торговый баланс США, который Трамп хочет «уравновесить» пошлинами, не изменится, но рост ВВП замедлится.
Повышение ставки ФРС приведет к росту доходности гособлигаций США, что увеличит затраты на обслуживание госдолга, который Трамп планирует сократить. В 2024 финансовом году они составили 882 млрд долларов (3% ВВП США и 13% бюджетных расходов). Рост процентных ставок лишь увеличит эти непроизводительные расходы, которые не смогут способствовать развитию экономики США.
Fitch оценивает эффект повышения тарифов как потерю 0,4–0,8% ВВП США (112–224 млрд долларов), а в случае ответных мер других стран — 1,1% ВВП (308 млрд долларов).
В будущем все больше стран получат дополнительные стимулы к снижению экономической и политической зависимости от США. В результате политика Трампа не достигнет заявленных целей, а принесет Америке больше убытков, чем пользы.
По оценкам первого заместителя директора-распорядителя МВФ Гиты Гопинат, если планы Трампа будут реализованы (включая 60%-ные пошлины на китайские товары), а торговые партнеры США ответят зеркальными мерами, может разразиться полномасштабная торговая война, в результате которой мировой ВВП потеряет до 7%. Для понимания: 7% мирового ВВП — это экономика Германии и Франции вместе взятые.
Если новые соглашения не будут достигнуты, с 12 марта Трамп отменяет торговые льготы для Австралии, Аргентины, Бразилии, Канады, ЕС, Японии, Мексики, Южной Кореи, Украины и Великобритании. Под новые пошлины попадет импорт на сумму $52–57 млрд, включая сталь ($30–33 млрд) и алюминий ($22–24 млрд).
США, Канада и Мексика составляют более 40% внешней торговли Америки. Вся хроника торговых войн Трампа с 2017 по 2020 годы показывает, что страны применяют симметричные ответные меры.
История мировой торговли доказывает, что протекционизм в долгосрочной перспективе приводит к убыткам. Положительный эффект слишком узок и нивелируется высокими рисками.
Какие страны пострадают больше всего?
Тарифы Трампа ударят по экспортно-ориентированным экономикам Европы, в первую очередь по Германии и Нидерландам.
По данным Еврокомиссии, в 2023 году ЕС экспортировал в США товаров на 502,3 млрд евро. Основные статьи экспорта:
- Машины и транспортные средства — 207,6 млрд евро
- Химическая продукция — 137,4 млрд евро
- Промышленные товары — 103,7 млрд евро
Аналитики ABN Amro предупреждают, что торговые тарифы вызовут резкое падение европейского экспорта в США. Если ЕС введет ответные меры, еврозона может столкнуться с рецессией.
Долгосрочные последствия — замедление роста, кризис в автопроме и химической промышленности, ослабление евро и снижение экономической устойчивости Европы.
Спасибо.
